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12月挖掘機銷售環(huán)舊絲棉被撕碎機廠家比升14%符合預(yù)期上行周期持續(xù)

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根據(jù)中國工程機械協(xié)會的初步數(shù)據(jù)，12月份25家主要生產(chǎn)商的挖掘機銷量達到16,027輛，同比增長14%。其中，國內(nèi)銷量同比增長12%至14,278輛(占總銷量的89%)，出口量同比增長38%至1,749輛(占總銷量的11%)。12月份的14%增長率與11月份的數(shù)字相若。2018年的全年銷量同比增長45%至203,420輛(創(chuàng)歷史新高)，符合我們預(yù)期。協(xié)會將于本月稍后時間公布其他機械產(chǎn)品的12月數(shù)據(jù)，我們預(yù)期其他工程機械銷量增長亦有所改善。　　上升周期持續(xù)至2019年。我們預(yù)計2018年的高基數(shù)不會影響挖掘機的增長率，我們?nèi)匀豢春猛诰驒C行業(yè)在2019年能錄得15%的銷量增長。我們認為增長動力來自三方面：(1)中國政府轉(zhuǎn)向偏重投資以支廣東二手撕碎機那里有持經(jīng)濟增長，基建投資將持續(xù)增加;(2)更新替換的自然需求增長將維持穩(wěn)健，下行風險較小;(3鐵皮撕碎機價格)響應(yīng)中央政府于2018年年中啟動了《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，包括天津、成都、四軸撕碎機篩網(wǎng)濟南、北京、廣州和深圳等地的地區(qū)政府，已經(jīng)禁止污染嚴重的非公路車輛(即建筑機械和叉車)作業(yè)。根據(jù)中國生態(tài)環(huán)境部的數(shù)據(jù)， 2017年鋼筋撕碎機價格中國80%以上工程機械保有量屬于國II或以前的型號。這些工程建筑機械有機會受到進一步的作業(yè)限制。我們認為地方政府對舊式機械的嚴格限制將拉動替代需求。　　投資建議：我們認為三一重工(600031 CH，未評級)因其掘機的銷售占比較大(約40%)而受益最多。中國龍工(3339 HK，買入，目標價：3.60港元)估值吸引，2019年除現(xiàn)金后市盈率僅3倍，股息收益率超過9%。此外，我們預(yù)計中國最大的挖掘機液壓廠家供應(yīng)撕碎機機箱油缸制造商江蘇恒立(601100 CH，未評級)將受惠于挖掘機需求增長和市場份額提升。未來的主要催化劑包括：(1)2019年一季度的月銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期;(2)地方政府將推出更多政策淘汰舊式機械。責任編輯：張慶

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